5月11日，在線旅游板塊早盤表現(xiàn)活躍，截至發(fā)稿，中廣天擇、三夫戶外漲停，華策影視漲超13%，祥源文旅漲超5%，*ST西域、桂林旅游等跟漲。

【資料圖】

消息面上，國(guó)家移民管理局5月11日發(fā)布公告，自2023年5月15日起實(shí)施全面恢復(fù)口岸快捷通關(guān)、全面恢復(fù)實(shí)行內(nèi)地居民赴港澳團(tuán)隊(duì)旅游簽注“全國(guó)通辦”等四項(xiàng)調(diào)整優(yōu)化出入境管理政策措施，進(jìn)一步保障便利中外出入境人員往來，促進(jìn)服務(wù)對(duì)外開放。

此外，經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，“五一”期間全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次，同比增長(zhǎng)70.83%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1480.56億元，同比增長(zhǎng)128.90%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%。

與之形成對(duì)比是，旅游板塊近來似乎并沒有被市場(chǎng)看好，板塊指數(shù)在2023年“五一”假期前后，卻是連續(xù)調(diào)整。

今年五一假期，全國(guó)各地開啟人山人海模式，旅游市場(chǎng)迎來井噴式復(fù)蘇增長(zhǎng)。

經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，“五一”期間全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次，同比增長(zhǎng)70.83%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1480.56億元，同比增長(zhǎng)128.90%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%。

與預(yù)期相反的是，“五一”假期后，旅游板塊卻是持續(xù)調(diào)整。從節(jié)后5月4日截止至昨日收盤，板塊指數(shù)跌超2.5%；而拉長(zhǎng)時(shí)間看，板塊節(jié)前表現(xiàn)也并不強(qiáng)勁，從4月14日起，旅游出行指數(shù)呈下降之勢(shì)，然后接連下跌。到節(jié)前最后一個(gè)交易日，半個(gè)月來該指數(shù)已跌超6%。

對(duì)于旅游板塊接連的走弱，有分析指出：

“五一旅游熱不代表旅游板塊就一定能漲。原因在于旅游行業(yè)的復(fù)蘇早已開始。”其進(jìn)一步認(rèn)為，“旅游相關(guān)概念股近半年來在集體上漲，疫情結(jié)束后的‘報(bào)復(fù)性旅游’在預(yù)期之中，五一又是開放后的第一個(gè)小長(zhǎng)假。對(duì)于有‘先發(fā)炒作’的旅游板塊，五一假期再火爆，市場(chǎng)表現(xiàn)也會(huì)大打折扣。”

同時(shí)也有聲音提出，盡管今年“五一”出游人次好于往年，但很大程度上是出于近三年積壓出行需求的釋放，這種復(fù)蘇勢(shì)頭能否持續(xù)依舊存疑。

此外，從披露的一季報(bào)數(shù)據(jù)來看，26家旅游行業(yè)上市公司中，共有24家一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)，其中，張家界一季度營(yíng)收6404.74萬元，同比增加544.13%，麗江股份一季度營(yíng)收18001.17萬元，同比增加331.73%。桂林旅游、長(zhǎng)白山營(yíng)收增長(zhǎng)均超過200%。

盡管一季度旅游行業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，但從歸母凈利潤(rùn)看，26家中有15家盈利，11家仍處于虧損狀態(tài)，僅有半數(shù)企業(yè)凈利潤(rùn)“回正”。

同時(shí)還有一批企業(yè)正被“披星戴帽”。其中，近期披露2022年年度報(bào)告的*ST西域，由于“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元 ”再度被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。同樣被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的還有已經(jīng)“戴帽”兩年的*ST凱撒。

目前，五一旅游市場(chǎng)的火爆顯示消費(fèi)需求回暖，增強(qiáng)了旅游市場(chǎng)的信心和穩(wěn)定性，多項(xiàng)積極信號(hào)表明，旅游市場(chǎng)已經(jīng)回到正常軌道上，旅游產(chǎn)業(yè)鏈上市公司今年中報(bào)及年報(bào)業(yè)績(jī)可期。

那么在一季度多數(shù)旅游相關(guān)的上市公司表現(xiàn)良好、今年疫后復(fù)蘇趨勢(shì)強(qiáng)勁之下，旅游板塊后續(xù)走勢(shì)將如何？

中航證券認(rèn)為，出行板塊將迎來“困境反轉(zhuǎn)+行業(yè)去杠桿+供給出清”三大投資邏輯，景區(qū)酒店、免稅等線下出行消費(fèi)火熱，復(fù)蘇勢(shì)能強(qiáng)的國(guó)內(nèi)出行鏈頭將率先受益。

①旅游板塊：旅游半徑持續(xù)擴(kuò)大，境內(nèi)外游加速回暖。②酒店板塊：龍頭酒店逆勢(shì)擴(kuò)張，開店持續(xù)放量，不斷夯實(shí)內(nèi)功，頭部效應(yīng)凸顯，直接受益行業(yè)復(fù)蘇，業(yè)績(jī)彈性可期。③免稅板塊：看好海南免稅新店有望帶來更大的客流增量和業(yè)績(jī)提振。

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